Tag lipsa! La Bursa - analize, grafice, forum, curs valutar

2020-05-22 12:34:47

samba

: DIGI
Datorii:
Modelul de afaceri se bazeaza pe levier mare. Levierul mare implica evident riscuri mai mari, dar EPS pentru actionari sunt mult mai buna in cazul in care firma e profitabila. In industria asta, in care nevoile de CAPEX sunti mense, cam toate firmele se finanteaza asa. Nu iti convine, nu-i problema, eviti industria. Am vorbit pe aici de firme net net, investesti in alea. DIGI e altceva si ca diversificare intr-un domeniu growth merita avuta in portofoliu.

Cap Proprii 101 M
Dat. TL 1275 M, din care purtatoare de dobanda 1025 Mil
Dat. TS 607 M, din care purtatoare de dobanda 49 Mil

Aveau la sfarsitul lui 2019 un grad de indatorare de peste 500%. La data de 26 octombrie 2016, Societatea a emis Obligațiunile 2016 în valoare de 350,0 milioane €, cu scadenta în 2023. La data de 12 februarie 2019, Societatea a emis Obligatiuni suplimentare in valoare de 200 milioane €. Aceste obligatiuni au avut dobanda de 5% pe an, cu plata semi-anuala si cu maturitate pe 15 octombire 2023.

Mai au si alte imprumuturi, dar acesta e cel mai relevant pentru refinantarea actuala. Au trecut deci de la o dobanda de 5% la una de sa zicem blended rate 2.75%. La o valoare a noului imprumut de 850 mil EUR. Diferenta de dobanda de 2.25% la 850 mil EUR inseamna o reducere a cheltuilelor financiare anuale de 19 MIL EUR. Adaugi deci vreo 93 mil RON la Profitul Net. Nu mi se pare o operatie rea, chiar daca ai costuri de rambursare pe care le recunosti la trimestrul 1.

E clar ca un model bazat pe levier mare e mai riscant in cazul in care societatea are probleme de cash flow. Dar in cazul DIGI, cash flowul e previzibil (abonamente) si creste relativ repede. Tendinta pe urmatoarea perioada nu e de crestere ci de scadere a dobanzilor, ceea ce va avantaja societatile cu datorii.

Valorizarea la EV / EBITDA e un pic sub 5. Acum cateva luni, aveai urmatoarele valorizari pt peers: EV Multiples Cable TV, internet 7.8, Integrated telcos - developed markets 5.8, EV/EBITDA Eastern European telecoms 5.3
Deci pe baza asta, DIGI are inca potential de crestere ca sa le ajunga din urma. In plus, DIGI creste afacerea mai rapid decat cei mai multi competitori, deci ar merita eventual un multiplu mai mare. Dezavantaje sunt de ex. Nevoia mare de Capex in continuare, in contextul dezvoltarii retelelor 5G si pozitionarea pe segmentul low cost – deci dificultate de a creste semnificativ marjele
Avantaje: intrarea agresiva pe noi segmente in tarile in care e activa. In plus, DIGI mai are si ceva potential sa preia Telekom Mobile (speram ieftin) sau sa fie preluat de niste baieti mai mari.

Sa zicem ca la ora actuala DIGI merita 40-45 RON / actiune. De revazut in functie de rezultatele ulterioare. Evident cu riscurile de rigoare.


Acasa | Mesaje publice | Curs valutar | Actiuni BVB | Articole | Stiri | Noutati | Harta | Contact |
Profil utilizator:  | Mesaje private | Filtrare utilizatori | Statistici Utilizatori | Cautare in mesaje |
(c) Copyright 2008. Toate drepturile rezervate .